LS그룹이 계열사들의 연이은 IPO(기업공개)를 추진하며 자본시장에 공격적으로 나서고 있다. 하지만 총수 일가가 부당 내부거래 혐의로 형사 재판을 앞둔 상황에서 시장의 시선은 싸늘하다. 여기에 일본차 딜러 사업 확장으로 ‘정체성 논란’까지 더해지며, 기업 이미지에 적잖은 타격이 예상된다.

 

‘통행세 의혹’ 법정으로… 오너 리스크 본격화

 

LS그룹의 비상장 계열사 LS글로벌은 전선 원재료 구매·판매 과정에서 총수 일가가 지분을 투입한 핵심 회사로 지목됐다. 공정거래위원회는 LS글로벌이 그룹 계열사들과 부당 내부거래를 했다고 판단해 과징금을 부과했다. LS그룹은 이에 불복해 행정소송을 제기했지만, 법원은 혐의를 완전히 뒤집지는 않았다.

 

검찰은 특히 LS그룹의 ‘금요간담회’라는 내부 회의체를 주목하고 있다. 이곳에서 구자은 회장을 포함한 총수 일가가 부당 거래를 직접 점검하고 지시했다는 것이다. 이미 LS글로벌 지분을 사고팔며 90억 원이 넘는 차익을 실현한 정황도 드러났다. 재계에서는 LS그룹이 이번 형사 재판에서 무죄를 입증하기 쉽지 않을 것이라는 관측이 지배적이다.

 

IPO 확대에 쏟아지는 의구심… “싫으면 주식 사지 마라?”

 

LS그룹은 최근 KOC전기, 에식스솔루션즈 등의 계열사 상장을 추진 중이다. 그러나 투자자들은 계열사 IPO가 잇따를 경우 기존 주주의 가치가 희석될 가능성을 우려하고 있다. 특히 핵심 계열사를 분할한 후 따로 상장시키는 ‘중복상장’ 논란이 시장에서 지속적으로 제기되는 상황이다.

 

그런데도 구자은 회장은 이에 대해 “문제라면 주식을 사지 않으면 된다”는 발언을 남겨 논란을 더욱 키웠다. 주주 가치를 경시하는 듯한 태도에 투자자들의 반발이 거세졌고, 결국 LS그룹 상장사의 시가총액이 하루 만에 수천억 원 증발하는 사태로 이어졌다.

 

정치권에서도 중복상장을 제한하는 법안이 논의되고 있다. 더불어민주당은 기업 이사의 충실 의무 대상을 ‘회사’에서 ‘회사와 주주 전체’로 확대하는 자본시장법 개정안을 추진 중이다. 이 법안이 통과될 경우 LS그룹의 IPO 전략은 큰 차질을 빚을 가능성이 크다.

 

독립운동가 창업 기업이 일본차를 판다고?

 

LS그룹의 또 다른 논란은 일본차 판매 확대다. LS네트웍스는 렉서스와 도요타 등 일본차 판매 사업을 적극 확장하고 있으며, 그룹 회장단도 관용차를 일본산 미니밴으로 교체한 것으로 알려졌다.

 

이 문제는 단순한 사업적 판단이 아니라 LS그룹의 정체성과 직결된다. LS는 독립운동가 출신 창업주를 강조하며 기업 이미지를 구축해왔다. 그런 기업이 일본차 판매로 수익을 올리는 것이 과연 적절하냐는 지적이 나올 수밖에 없다.

 

3세 경영, 순탄할까

 

LS그룹은 LG에서 분리된 후 사촌경영 체제를 유지해왔다. 3대 회장인 구자은 체제가 2030년까지 이어질 것으로 예상되지만, 최근의 논란이 후계 구도에도 변수를 던지고 있다. 현재 차기 후계자로는 구동휘 LS MnM 대표가 가장 유력하지만, 구본혁 예스코홀딩스 부회장과 구본규 LS전선 대표도 경영 능력을 인정받으며 경쟁 구도를 형성하고 있다.

 

그러나 총수 일가의 형사 재판이 본격화될 경우 그룹의 이미지 실추는 물론이고, 투자자 신뢰 하락으로 후계 구도에도 영향을 미칠 가능성이 크다. LS그룹이 추진 중인 계열사 IPO 전략 역시 규제 강화로 인해 차질을 빚을 수 있어, 사촌경영 체제의 안정성이 흔들릴 수 있다는 분석이 나온다.

 

전문가들은 LS그룹이 3세 경영 체제를 안정적으로 구축하려면, 오너 리스크 문제를 해결하고 투자자 신뢰를 회복하는 것이 최우선이라고 지적한다. 중복상장과 물적분할 문제는 사회적으로도 논란이 큰 만큼, 법 개정 전에 선제적으로 주주친화 정책을 마련해야 한다는 조언이 나온다.

 

한 재계 관계자는 “LS그룹이 3세 경영 체제를 제대로 정착시키려면 부당 내부거래 혐의에 대한 명확한 해명과 책임 있는 조치가 필요하다”며 “투자자 보호 요구를 외면하면 기업 가치와 경영 안정성에 치명적인 타격을 입을 수 있다”고 경고했다.